【研究报告内容摘要】
行情回顾:中信国防军工指数涨跌幅-7.01%,位列 29个一级板块涨跌幅第 24位。国防军工三级行业中,兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均下跌,涨跌幅分别为-11.87%、-6.19%、-7.69%及-6.14%,目前中信军工一级行业 pe 在 92x 左右。
苏土耳其击落两架苏 24后 后 , 俄宣布不再保证土军飞机安全:俄罗斯卫星通讯社 3月 1日报道,俄罗斯驻叙利亚冲突各方调解中心负责人茹拉夫廖夫海军少将在当天记者会上表示,叙政府关闭伊德利卜空域后,俄方无法保证土耳其空军在叙利亚领空的飞行安全。
俄罗斯在北极新增一支防空师 , 不断强化北极战斗力:俄罗斯卫星通讯社 2月 28日报道,俄罗斯正在完善北极地区和北部边界的防空系统。俄罗斯防长绍伊古表示,俄武装部队在北极地区新增了一支防空师部队,加强北极部队建设仍是俄国防部的优先任务之一。近年来,俄罗斯通过开采油气等方式积极发展北部地区经济,此外还开通了北方海路,该航线将逐渐成为欧洲至亚洲传统航线的替代路线。鉴于北约成员国对北极的关注度与日俱增,俄罗斯采取了包括军事措施在内的一整套措施,以保障自身在该地区的利益。
俄军战机朝着南千岛群岛飞去 , 日本紧急派出战斗机应对:日本防卫省统合幕僚监部 2月 28日发布消息称,2月 27日日本自卫队发现两架俄罗斯苏-34战斗轰炸机在鄂霍次克海上空飞行。据日方公布的俄军机飞行路线显示,俄军两架苏-34战斗轰炸机在日本北海道以北的鄂霍次克海上空飞行,这一位置也靠近南千岛群岛(日称“北方四岛”)。日本统合幕僚监部称,发现俄军机后自卫队紧急出动战斗机应对。
土耳其总统称美国目前无法向土供应爱 国者防空导弹:土耳其总统埃尔多安当天表示,土耳其目前没有获得美国就叙利亚伊德利卜局势的必要支持,美国目前不能够向土耳其供应的“爱国者”防空导弹。他计划再次与美国总统特朗普就该问题进行讨论。由于诸多因素,该请求从一开始就在政治上引起忧虑,其中包括土耳其与美国之间持续不断的争吵,部分原因是该国购买了俄罗斯制造的 s-400防空系统,以及担心美国防空系统击落俄罗斯战斗机而引发更大冲突的风险。
印度空军出动该国最大运输机 ,送 向武汉运送 15吨医疗物资:2月 26日晚间,一架印度空军运输机抵达武汉,运送了 15吨的医疗用品。该机是从印度帕拉姆空军基地起飞,机上装载有口罩、手套和其他紧急医疗设备物资,于印度时间下午 6点 40分(北京时间晚上 9点 10分)抵达武汉。为了完成此次运输任务,印度空军动用的是从美国引进的 c-17“环球霸王”iii 大型军用运输机,这也是印度目前装备的最大军用飞机。
投资建议:我们建议两条投资主线:第一,型号量产带动上下游繁荣,价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面,其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二,北斗组网带动应用崛起,成长中价值显现。从建设层面,北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段,2020年 6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道,30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面,国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力,全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成,国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面, 2018年中国国内导航产业产值已超过 3000亿元,北斗高精度应用推广取得长足的发展,产业链日渐完善,经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。
风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降。

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