【研究报告内容摘要】
近期军工行业观点:聚焦军工新材料军工tmt板块,布局军工两会行情
近期受突发事件影响,a股市场受挫明显,从1月20日开始算起,上证指数累计跌幅4.85%,中信cs军工板块指数下跌1.44%,排30个cs行业指数第14,表现中等。在cs军工4个子行业中,仅航天子行业取得正收益(+12.79%)。
投资策略上,我们认为从中长期,未来十年仍是军工武器装备升级换代的黄金时期,军工具备中长期复合成长空间,短期上马上即将面临全国两会召开的时间窗口,两会期间国防军费开支会是两会热点,从历史上看军工板块都有两会行情,当前时点正是布局军工板块两会行情的大好时机。重点方向聚焦军工板块成长空间大,增速快的弹性品种,我们认为军工新材料、军工tmt(电子元器件、通信半导体等)两大方向是军工板块里面既具备军工属性又具备科技成长股属性的优选板块。军工新材料指的是应用在新型武器装备上的各种先进新材料,代表了军工最先进的科研技术,包括碳纤维复合材料、高温合金、钛合金等。我们认为随着武器装备升级换代,新材料在军工行业渗透率不断上升是大势所趋,目前大部分军工新材料仍处于应用的初级阶段,未来渗透率有巨大提升空间,军工新材料从增速上和增长空间上看都大概率跑赢军工行业整体增速,配置军工新材料大概率能跑赢军工指数。按照我国国防军费开支增(每年8%左右)来测算,军费开支向武器装备倾斜,整体军工行业增速每年维持10%左右,我们对军工新材料行业维持20%左右复合增速具有信心。
军工tmt板块是另一个我们认为能够大概率跑赢军工行业增速的。随着武器装备升级换代以及军队系统信息化升级,军工信息化推动了军工tmt板块的发展,这一过程是中长期、大势所趋并不断迭代的。军工tmt包括军工电子、通信、半导体等。
投资标的优先推荐
军工新材料:明显超越军工行业增速的优质赛道
重点标的:光威复材(国产碳纤维复材龙头,受益碳纤维复合材料在军工上应用加速,优质赛道的优质龙头,竞争格局好,新产品认证通过在即)、中航高科(中航工业集团旗下的复合材料供应商,供应格局稳定)。
军工tmt板块:军工板块的科技成长股
重点标的:振华科技(国内军工元器件主要供应商,产品覆盖几乎所有军工元器件,公司剥离劣质通信代工资产,聚焦高新电子和高端电子元器件,体外集团公司有半导体和元器件资产有待注入)、航天发展(公司是中航科工集团旗下军工信息化上市公司,业务覆盖电子蓝军、网络安全、通信、微系统等板块,公司近年复合增长超过30%)、火炬电子(军工mlcc龙头企业、中长期受益武器装备信息化,短期受益国内mlcc涨价周期到来。)
风险提示
国防开支预算不及预期风险;军品订单交付不及预期风险。

---